创业板或迎第三轮历史性底部超350亿资金借道ETF“入市”｜ETF“深”观察
21世纪经济报道记者易妍君广州报道近期，伴随市场调整，资金持续涌入宽基ETF。尤其是中证800ETF、科创50ETF、沪深300ETF以及创业板ETF获得了较多净流入。根据Wind统计数据，截止9月19日，本月以来，中证800ETF（515800.SH）、科创50ETF（588000.SH）、沪深300ETF（159919.SZ）、创业板ETF（159915.SZ）的净流入额分别达到38.57亿元、22.59亿元、13.43亿元和8.96亿元。21世纪经济报道记者注意到，这其中，科创50ETF（588000.SH）、创业板ETF（159915.SZ）年内的“吸金”能力名列前茅：自年初以来的净流入额分别达到486.70亿元、251.12亿元。创业板估值性价比显现今年以来，创业板指领跌A股宽基指数。9月15日，创业板指一度跌破2000点，估值回落至PE（TTM）29.4倍，创下近三年新低。若从上轮创业板牛市高点3576点（2021年7月22日）算起，创业板指已累计下跌近45%。对此，融通创业板ETF基金经理蔡志伟分析，A股市场自2022年开始震荡下行，市场情绪趋于谨慎，市场风格转向追求安全的价值风格。而创业板是成长风格的核心宽基指数，阶段性回调幅度相对更大。“但站在当前角度看，创业板已回调充分，性价比凸显。从估值水平看，当前PE(TTM) 29.4倍，处于历史0.4%分位;相对PE角度看，相对沪深300以及纳斯达克指数也处于历史最低水平；应该说当前估值或已相当便宜，估值吸引力显著。我们当前可能已经站在创业板第三轮历史性底部。”他表示。回顾来看，历史上，创业板一共经历过两轮牛市，“共同的特征是四重周期叠加下驱动牛市的到来，包括：科技周期、政策周期、流动性周期以及盈利周期。”蔡志伟认为，当前，以AI引领的新一轮科技周期已经开启；7月24日政治局会议定调优化房地产市场以及活跃资本市场，垫定了本轮市场政策底。同时，今年以来央行的连续降准降息也印证了我国流动性周期已经到来，叠加海外美联储加息周期接近尾声，为应对衰退，预计货币政策也将转宽，全球流动性宽松周期开启；而从盈利的角度看，创业板2023年盈利仍将保持高增，相对沪深300优势明显。事实上，创业板调整过程中，不少资金正借道ETF入场。根据Wind统计数据，年初以来，创业板ETF（159915.SZ）、创业板50ETF（159949.SZ）合计净流入额为352.77亿元。核心资产获青睐与此同时，部分机构认为，以创业板50指数为代表的创业板核心资产，目前估值性价比较高，值得关注。具体而言，创业板50指数的权重行业包括：电力设备及新能源、医药、电子。而医药主题ETF在年内也获得了较多净流入。Wind数据显示，截止9月19日，年初以来，医疗ETF（512170.SH）、医药ETF（512010.SH）分别获得了141.79亿元、101.39亿元的净流入。华安基金指数与量化投资部认为，随着经济复苏和政策发力，基本面和情绪面有望逐步改善，包括新能源、医药、电子在内的部分低估板块或迎来估值修复的机会。盈利方面，创业板50指数二季报实现营业收入4988.33亿元，同比增长30.93%；归母净利润668.85亿元，同比增长20.84%。盈利韧性支撑下，低位板块估值修复弹性更强。以电子行业为例，华安基金表示，持续看好后续电子板块的投资机会。一方面，AI人工智能正迅速崛起为全球科技创新浪潮的核心驱动力。算力芯片→算力器件→云侧服务器→端侧AIoT的技术迭代与产品革新，将是未来5-10年全球科技硬件创新的最强内核。AI需求拉动GPU芯片及先进封装需求持续旺盛，电子板块业绩有望改善。另一方面，受华为新机催化，此前较为疲软的消费电子市场受到信心提振。加上苹果新机的发布，消费电子换机或将提速。从行业发展周期来看，行业周期触底复苏预期逐渐清晰，下半年行业有望会重回景气通道。中欧基金相关人士也分析，若后续市场风险偏好改善，那么机构投资者低配且估值处于历史低位的行业弹性更强。该人士建议关注以下三类行业：一为估值处于历史低位、对经济复苏高度敏感、具备高现金价值的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；二是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业。以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业如基本面改善的近距离接触型行业如服务消费、出行和保险；三是开始表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体和电子板块等。
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